WACC

Die Bestimmung des gewichteten durchschnittlichen Kapitalkostensatzes (WACC) ist ein zentraler Bestandteil von Unternehmensbewertungen, regulatorischen Verfahren und finanzökonomischen Analysen.

Unsere Expertise umfasst insbesondere:

• Regulatorische Kapitalkosten: Bottom-up-Ansatz zur Bestimmung der Kapitalkosten, die in regulatorische Entscheidungen einfliessen. Wir begleiten den Prozess für jeden Parameter der Kapitalkosten, jeweils angepasst für die spezifischen Gegebenheiten des Regulierungsrahmens.
• Kapitalkosten von Unternehmen: Berechnung der spezifischen Kapitalkosten von Unternehmen oder Divisionen, die als Input für Bewertungen, Value Added oder auch für Schadensberechnungen verwendet werden.
• WACC-Abonnement: In einem Abo-Format bietet Swiss Economics regelmässige Berechnungen von Kapitalkosten an. Die Herleitung erfolgt nach einem Bottom-up-Ansatz und umfasst sämtliche relevanten Parameter, insbesondere die Bestimmung von Betas. Dabei stützen wir uns auf unser proprietäres Beta-Tool. Ergänzend führen wir strukturierte Sensitivitätsanalysen durch, um die Auswirkungen unterschiedlicher Annahmen transparent und nachvollziehbar darzustellen. Das Abonnement ist in unterschiedlichen Leistungsstufen ausgestaltet, die sich hinsichtlich des Grads an Flexibilität sowie der Häufigkeit der Aktualisierungen unterscheiden und so eine bedarfsgerechte Nutzung ermöglichen. Gerne stehen wir für weitere Informationen zur Verfügung.

Wir unterstützen Unternehmen, Gerichte und Behörden bei der fundierten und transparenten Herleitung von Kapitalkosten unter Berücksichtigung von zentralen Parameter wie Währungen, Inflation und Risikoprofil:

• Bestimmung des risikofreien Zinssatzes: Ableitung auf Basis regulatorischer und akademischer Praxis, meistens unter Verwendung von Staatsanleihen oder geeigneten Ersatzansätzen (z.B. Ausfallraten) bei illiquiden oder nicht verfügbaren Staatsanleihen.
• Bestimmung von Betas: Ermittlung von Equity- und Asset-Betas nach etablierter Methodik gestützt auf Regressionsanalysen, inklusive Sensitivitätsanalysen zur Ent- und Verschuldung (z.B. Hamada vs. Harris-Pringle), Datenfrequenzen und Durchschnittsfenster.
• Bestimmung der Marktrisikoprämie: Berücksichtigung aktueller wissenschaftlicher und regulatorischer Diskussionen zur geeigneten Methodik (z.B. historischen Überrenditen, Total-Market-Returns oder zukunftsgerichtete Modelle).
• Fremdkapitalkosten und -prämien: Ableitung der Fremdkapitalkosten anhand aktueller Methoden, einschliesslich indexbasierter Ansätze und der Bestimmung von Fremdkapitalprämien über dem risikofreien Zinssatz, konsistent mit Markt- und Ratinginformationen.
• Berechnung des Kapitalkostensatzes: Berechnung der Kapitalkosten anhand von Eigen- und Fremdkapitalkostensätzen sowie deren Gewichtungen in der Kapitalstruktur des Unternehmens.