Avantages de financement des entreprises publiques

Sur mandat du Secrétariat d’État à l’économie (SECO), Swiss Economics a examiné si les entreprises publiques proches de la Confédération bénéficient d’avantages en matière de financement. À cette fin, les coûts des fonds propres et des fonds étrangers de PostFinance, de la Poste, des CFF et de Swisscom ont été estimés puis comparés à ceux de concurrents privés. Les résultats empiriques montrent que ces entreprises présentent effectivement des coûts du capital plus faibles que ceux des entreprises privées. Il reste toutefois difficile de déterminer si, et dans quelle mesure, elles peuvent réellement tirer parti de cet avantage, dans la mesure où elles sont soumises à des exigences réglementaires et politiques strictes. L’étude a été réalisée en collaboration avec le Prof. Dr Dirk Niepelt de l’Université de Berne.

Méthodologie

• Revue de la littérature empirique internationale
• Estimation du coût des fonds étrangers (rendements obligataires, approches fondées sur les notations de crédit et les options)
• Estimation du coût des fonds propres (Dividend Discount Model, CAPM et modèles multifactoriels)

Publications

• La Vie économique