Finanzierungsvorteile von Staatsunternehmen

Swiss Economics untersuchte im Auftrag des Staatssekretariats für Wirtschaft (SECO), ob bundesnahe Staatsunternehmen von Finanzierungsvorteilen profitieren. Dazu wurden die Fremd- und Eigenkapitalkosten von PostFinance, Post, SBB und Swisscom geschätzt und mit jenen privater Wettbewerber verglichen. Die empirischen Ergebnisse zeigen, dass diese Unternehmen im Vergleich zu privaten Firmen effektiv tiefere Kapitalkosten aufweisen. Ob und in welchem Ausmass sie daraus tatsächlich Vorteile ziehen können, ist jedoch offen, da sie strengen regulatorischen und politischen Vorgaben unterliegen. Die Studie entstand in Zusammenarbeit mit Prof. Dr. Dirk Niepelt von der Universität Bern.

Methodik

• Übersicht der internationalen empirischen Literatur mittels Keywords-Suche
• Ermittlung Fremdkapitalkosten (Anleihenrenditen, rating- und optionsbasierte Ansätze)
• Ermittlung Eigenkapitalkosten (Dividend Discount Model, CAPM, Multifaktormodelle)

Publikationen

• SECO
• Die Volkswirtschaft